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《查理芒格的投资思想》读书笔记

网站:文库114 | 时间:2019-07-13 15:37:08 | 移动端:《查理芒格的投资思想》读书笔记

《查理芒格的投资思想》读书笔记

  好书的标准是读完自己变聪明了。《查理芒格的投资思想》可谓是字字珠玑,值得反复阅读。两月前读完第一遍,在书白处写了一些感想,今摘抄下来:

  一、芒格反复强调要留存现金

  我一直以来都是满仓,段永平说留着现金往往会用来追高,情况确实如此,所以我一有现金就急着想买,持有现金特别难受。

  但是芒格说要耐心,耐心也意味着持有大量现金等待优质企业的股份走低。因为“致富的窍门是在你的往来账户里存1000万美元,以备有好的交易出现”。

  二、投资优势

  除了像喜诗糖果这种“消费者垄断型”公司,像ISCAR这种的行业龙头公司拥有企业规模及市场主导地位,一种拥有持久性竞争优势,因为潜在竞争者的市场准入成本非常高。这也是格力的价值所在。

  苹果的产品创新也现颓势,段永平,巴菲特为什么还持有,甚至加仓?因为苹果有企业规模及市场主导地位,赚钱能力毋庸置疑,有创新的爆款新品使赚钱加速度,好比每年增长15%是吃面,爆款新品出来,业绩增长50%,相当于加一个鸡蛋,不能指望顿顿加鸡蛋。

  三、收购公司的秘决

  收购的秘决在于,收购自由现金流,依靠自由现金流,可以继续寻找下一投资机会。比如喜诗糖果,或长江基建的案例。而复星国际是反面,收购没有增加自由现金流,只是增加了有息负债。

  四、房地产这门生意

  按芒格的观点不应该投资房地产公司:

  1、运营资本:芒格讨厌要把所有的多余现金必须进行再投资,永远不能提现的生意,房地产不止需要利润再投资,还需要借款扩张。

  2、资产负债表:芒格说即使最优秀、最明智的人在面对依靠贷款而不断膨胀的资产负债表时,也会变行不安。

  3、问题多:芒格认为伟大的公司在20年的时间跨度里可能需要面对几个重大的问题,而普通公司可能年复一年地遇到层不穷的问题。房地产公司每年都要面对不同的环境,作出判断与选择,是不是借钱,拿地的时机,如何应对政策等,判断的越多,出错的概率越大。

  但是生意模式不能教条,会因国家地区情况不同而不同,房地产开发在美国不是好生意,但是在香港,在中国大陆因为政府离不开房地产,为房价,地价背书,全部利润换成地,只会赚更多,投资现阶段的房地产开发商,相当于投资烧钱成长时期的科技公司,过了扩张的临界点就会有大量利润可分配。

  另外,芒格也认为在少数情况下,可以押注于优秀的管理者身上,即使他身处一个非常普通的行业。如果碰上像B夫人这样的天才管理者,就应该把赌注全押上。开发商中有不少优秀甚至开才的管理者,值得投资。

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